新闻中心
新闻中心
即将离开保护罩的万达电影,越来越有互联网公司的味道
作者:迅游娱乐 发布日期:2018-04-30 编辑:迅游娱乐平台
2017年7月4日,万达电影“因筹划影视类资产收购事项”向深交所申请停牌,至今仍未恢复交易。回顾十个月前开始漫长停牌的情景,真可谓惊心动魄。
6月22日,万达电影盘中突然暴跌,至收盘跌达9.91%,成交额为上一个交易日的6倍。与此同时,万达公司债亦大幅跳水,史称“万达股债双杀”。
当天中午,万达电影采取紧急停牌,万达集团声明:“今日网上有人恶意炒作建行等银行下发通知抛售万达债券一事,经了解建行等行从未下发此类通知,网上炒作属于谣言。万达集团特此郑重声明,万达集团经营一切良好,希望大家不信谣、不传谣。”
声明没有挽救市场信心,投资者用脚指头都能想明白万达肯定出大事了。7月4日停牌的事由虽然冠冕堂皇,但最根本的出发点是防止股价继续大幅下跌,其本质与“融断”相同都属于“保护”。
无论如何,停牌只是一种保护措施,停牌本身不解决任何问题。如果可识别的风险没有彻底消除,离开“保护罩”就意味着崩盘,乐视网是最好的例子。
万达电影一直在岸上
在可预见的时期内(比如五年、十年)能够稳定地获得利润,这就是上岸的标准。一些海外资本市场对盈利没有硬性要求,无法在通用会计准则下持续盈利虽然上市却没有“上岸”,例如途牛、京东等。A股虽有盈利要求,但某些公司通过财技腾挪出“利润”,如在营收及成本确认上做文章,将研发成本及财务成本资本化,摊销折旧计提不充分等,乐视网再次成为不光彩的例子。
1)每天净利润415万
2017年,万达电影净利润15.16亿,为2011年的4.9倍,六年平均复合增长率为30.5%。
尽管增速放缓,2017年净利润还是达到415万/天,而且经营活动产生的现金流净额比净利润还高30%。万达电影是响当当的绩优股,自2011年起就一直在岸上。
2)从放映转向流量变现
2014年以来,电影放映收入占比持续降低,2017年放映收入83亿,占总营收的63%。而在2014年,这个比例高达82%。
2017年,广告及商品销售收入分别达到24亿和18亿。用互联网行业的视角来看,万达电影正在运用“广告”及“电商”两种模式大搞“流量变现”,2017年收入42亿(24亿+18亿)。
放映收入在营收中的比例降至63%,而对毛利润的贡献只有24%,原因是毛利润率“跳水”:2014年毛利润11亿、毛利润率24%;2017年毛利润10亿、毛利润率12%。与此同时,广告业务、商品销售业务毛利润金额及毛利润率全面超过放映业务。2017年广告毛利润16亿、毛利润率67%;商品销售毛利润11亿、毛利润率60%。
放映业务毛利润率大跌的主要原因是票价水平下降,有两方面的原因:发达地区放映资源供给充足,逐步成为“买方市场”,加之第三方订票大行其道、19.9元甚至9.9元看电影的活动常年不断,票价越来越“亲民”;陆续进入的低线城市,本身购买力就相对低而且要一手培育市场一手应对竞争,票价根本“上不去”。
放映业务毛利润增长乏力,广告、商品销售等“流量变现”业务逐渐成为毛利润的主要来源。到2017年,放映业务毛利润占比仅为24%(2015年占比58%),其它四分之三毛利润来自广告及商品销售。
基础服务少赚甚至不赚钱,通过广告、增值服务大搞流量变现,万达电影的“做派”真是越来越像互联网公司。
龙头地位未变
2017年,万达电影直营影院实现票房85.86亿,观影次达2.1亿。其中国内票房70.6亿,市场占有率13.5%;在澳洲的市场份额达22%。
截至2017年底,万达电影直营影院516座、银幕4571块。
万达电影票房、市场份额、观影人次等指标已连续九年居国内首位,龙头地位并未动摇。2017年受万达集团“不确定性”拖累暴跌进而停牌。阿里及国资机构入股,说明万达电影的风险已经过去。
有媒体认为“随着万达将旗正的文旅地产悉数抛售,万达电影场地优势遭到质疑。”这种质疑比较昏聩:
第一,万达电影现有516直营影院的场地优势不受出售文旅项目的影响;
第二,13个文旅项目都包含万达广场、每座广场都设万达影院。文旅项目出售后仍由万达运营管理,万达电影不受影响;
第三,未来万达将采取“轻资产”模式,业主投资、万达管理。未来每座新的万达广场还是会设万达影院。#没有万达影院,招商都会受到很大影响#
总之,在可预见的未来万达电影的龙头地位及场地优势无可动摇。已有“互联网范儿”的万达电影被阿里参股之后,有可能玩出新花样。

本文由迅游娱乐平台官网整理编辑,转载请注明出处!~